直击调研 | 华利集团(300979.SZ)：前三季度原材料、疫情防控、物流支出对成本端影响都不是很大 毛利率波动相对平稳

　　获悉，10月26日至11月3日，【华利集团(300979)、股吧】(300979.SZ)在调研中表示，2022年1-9月，公司销售运动鞋1.69亿双，同比增长9.99%。2022年1-9月，公司产生净汇兑收益约人民币1.76亿元，占当期净利润的比例约为7%，占比比较小。

　　从公司运营情况来看，今年1-9月毛利率较去年同期毛利率下降1.47%，主要是新工厂的效率还在提升阶段，同时今年Q1疫情导致员工出勤率不足，对毛利率也有影响。本报告期公司净利率保持平稳。公司2023年的经营生产计划预算预计会在2022年年底制定2023年的业务规划和费用成本控制标准。

　　华利集团表示，今年前三季度资本开支较高是因为资本开支包括新建工厂、工厂扩建、设备的更新等，最近3年都是产能建设投资相对较大的年份。

　　成本端方面，具体来看，前三季度原材料、疫情防控、物流支出对成本端都有影响，但影响都不是很大，华利集团的毛利率波动相对而言比较平稳。

　　原材料方面，华利集团表示，公司销售的定价模式是成本加成的模式，原材料的涨价最终会反映到公司的销售价格上。公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定。部分橡胶原材料等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。所以部分原材料的价格波动会影响公司的生产成本，公司可以通过规模扩张、效率提升等尽量减少原材料价格上涨的影响。

　　疫情防控的直接支出包括防疫物资等支出，间接性支出包括工时的损失，例如疫情造成员工缺勤从而造成产能损失。今年以来随着越南政府的防疫政策的变化，公司的疫情防控支出比去年有所减少。

　　物流支出包括两个方面，原材料采购端方面，原材料的供应地主要在中国大陆，陆运或海运距离不远。原材料采购的运费部分由供应商承担，部分由公司承担，要看具体物料的采购合同条款。另外，产品销售端方面，公司与客户之间一般采FOB/FCA，公司仅承担货到港口/承运人这路程的运输费用，海运费用由客户承担。所以运输费用占比不高，2022年运输费用有一定程度上升，但对生产成本的影响不大。

　　毛利率方面，华利集团指出，销售价格的定价模式决定了毛利率相对稳定，但是各种型体订单的规模、工厂的运营效率对毛利率影响比较大，所以不同品牌、不同型体的毛利率会存在差异。公司在产品的开发阶段，就要考虑量产的可行性。在量产管理环节，材料的齐套性、员工的熟练度、自动化水平、工序安排等，都会影响到毛利率。

　　新品牌合作初期，订单规模不会很大，同时开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，综合这两方面的因素来看，需要经过一段时间的磨合，毛利率才会有比较好的表现。

　　总的来说，原材料价格的波动、人工成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。展望未来，公司将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

　　华立集团还称，报告期末预付款大幅减少的原因在于，不同原材料采购的结算模式不同，有的采用预付款的结算方式，有的使用到货后付款的方式。报告期末预付款项减少主要是因为公司本期末通过预付方式结算的原材料采购量减少。目前公司预付账款结算模式的占比不高，大部分原材料采用的是到货后付款的方式。

　　此外，前三季度华利集团平均单价提升的原因在于，平均单价的波动跟当期客户结构、产品结构有关。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。