国泰君安(香港)：首予新华保险买入评级 目标价23.27港元

　　国泰君安（香港）发布研究报告称，首予新华保险(601336)（01336）“买入”评级，预计2022年资产负债两端均面临压力，2022-24年每股盈利或将达2.04/2.49/3.42元人民币，目标价23.27港元。公司股东净利润在2022年前三季同比下降56.6%，在2022年第三季同比下降99.8%，低于市场预期，主要是受投资不佳拖累。另2022年前三季年化总投资收益率下降2.7个百分点至3.7%，主要由于股市波动和债券收益率低，以及持有的部分优质资产到期。

　　报告中称，受银保渠道支撑，公司2022年前三季的新单同比下降2.9%，22Q3同比增长1.3%。个险渠道依然承压。2022年前三季个险新单同比下降28.3%，22Q3同比下降33.1%，主要是由于人力规模下滑和产能不及预期所致。此外，新华保险产品结构恶化，10年及以上长期新单期缴同比下降55.3%，占比同比下降13.1个百分点至14.5%。因此，该行估计2022年第三季新业务价值降幅将扩大。