券商聚焦华泰证券下调浙江沪杭甬(00576) 目标价11%至7.1港元 维持“买入”评级

　　华泰证券发研报指，1-9月，浙江沪杭甬(00576)实现归母净利润29.41亿元（同比下降26%），达到该行全年预期的78%。1-3季度归母净利润为10.85亿/5.01亿/13.54亿元（同比下降11.8%/61.0%/7.2%）。三季度净利环比改善（主因车流量环比复苏）但同比下降（主因证券业务净利同比下滑）。

　　考虑到出行需求较弱可能延续、四季度全国货车通行费下调10%，该行将2022/2023/2024年净利润预测下调8.9%/11.0%/1.9%至34.55亿/44.23亿/51.74亿元（前值：37.90亿/49.67亿/52.77亿元）。该行将目标价下调11%至7.10港元（前值：7.98港元），仍基于分部估值法估值，其中收费公路贴现率WACC为7.69%。预计2022/2023/2024年股息率为8.4%/8.9%/9.3%。维持“买入”评级。

　　该行续指，预计公司三季度证券/银行/收费公路及其他业务的归母净利润同比下滑40%/上升14%/下滑1%，三个业务的净利润占比为13%/11%/76%。公司三季度证券投资收益在高基数下下降53%至2.97亿元（去年三季度收益为6.38亿元），主因三季度的a股市场大幅调整而去年同期市场表现较好。公司的联营公司【沪农商行(601825)、股吧】三季度净利环比和同比均有所改善。