券商聚焦交银削中国人寿(02628)目标价17.3%至11港元 维持“中性”评级

　　交银国际发研报指，中国人寿22年前三季度归母净利润同比下降35.8%，降幅较上半年略收窄，3季度单季盈利同比下降24%，主要由于3季度股票市场下跌幅度较大，投资收益同比下降。

　　保费增长主要来自趸交保费，但十年期以上期交保费占比提升，保费结构保持优化。前三季度新业务价值同比下降15.4%，降幅较上半年扩大1.6个百分点，预计在同业中仍处较好水平。

　　代理人数量环比仍小幅下滑，尚未企稳。净投资收益率保持稳定，总投资收益率较上半年下降。交银预计寿险行业负债端的企稳回升仍需等待外部宏观经济环境好转。

　　交银下调公司盈利预测和新业务增速预测，预计22年新业务价值同比下降17%，盈利同比下降30%。基于0.22倍22年P/EV，交银将目标价从13.30港元下调至11.00港元，维持中性评级。