券商聚焦中泰国际：预期美国CPI于明年亦有大部分时间维持在4%以上

　　中泰国际指，历史上加息周期终端实际利率与通胀有明显关系。具体而言，一般情况下，随着政策利率的上升，以及受之影响的总需求放缓导致的通胀下降，在进入加息周期尾声时，以联邦基金利率与CPI、核心PCE等通胀差值衡量的实际联邦基金利率都为正。尽管CPI有望在今年四季度因高基数而回落，但该行预期CPI于明年亦有大部分时间维持在4%以上，而近期OPEC+又宣布每日减产200万桶原油，叠加俄乌冲突常态化，使通胀回落的路径变得更为复杂。

　　该行指，除非美国经济出现急速衰退或美股受到海外金融风险外溢而出现系统性风险，否则该行认为明年降息的机会很微，而较高的利率将维持一段较长时间。