券商聚焦大和下调美光科技(MU)目标价15%至70美元 重申“买入”评级

　　大和发研报指，9月29日，美光科技(MU)召开2022财年第四季度财报电话会议。在2022财年第四季度盈利疲弱之后，管理层预计2023财年第一季度的盈利将进一步下降。

　　财报数据显示，公司第四季度实现收入66.4亿美元（环比跌23%，同比跌20%），营业利润实现26.8亿美元（环比跌35%，同比跌32%；非公认会计准则）逊于市场预期，主因消费者需求迅速下跌且客户进行库存调整。管理层指出，2022财年第四季度库存增加至139天（同年第三季度为109天），并预期2023财年第一季度库存将增加至150天以上。由于内存价格疲软以及DRAM和NAND的出货量下降，公司预计23财年第一季度的收入及毛利率将下滑。尽管存在宏观不确定性，但公司预计2023年的需求增长将改善至正常水平；公司23财年的资本支出指引为80亿美元，同比下降30%。供应方面，预计2023年行业供应增长将低于需求增长。

　　大和认为，虽短期内的需求具不确定性，但内存供应商主动削减资本支出且降低利用率反映了周期底部。综上，该行将22-23财年每股收益下调4-65%，以反映2022财年第四季度及2023财年第一季度的盈利疲软。重申“买入”评级，但将目标价从82美元下调15%至70美元。该行予其22-23财年每股收益预测低于市场预测1-7%，或由于其对2022年下半年消费者需求态度更为保守。