券商聚焦中泰国际：人民币下跌对港股的负面影响较大 对A股影响较小

　　中泰国际表示，近期人民币贬值态势加快，虽然人民币贬值有助改善出口竞争力，但同时带来两个负面影响，包括1) 贬值预期会增加资本账外流的风险；2) 盈利及估值下降风险。今年以来在岸人民币下跌12%，意味着若公司盈利增长少于12%，投资者成转换港元或美元结算已经录得损失。若公司盈利没有增长，单是汇价变化已损失了12%。因此人民币下跌对港股的负面影响很大，而对于以人民币为本币计价的A股影响则较小。

　　最近港股通的净流量明显增加了，除了港股估值已具吸引力外，该行亦不排除有部分内资通过配置港元资产去回避人民币贬值风险。最近人行在出手减慢人民币贬值的速度，例如下调外汇存款准备金率及上调外汇远期售汇业务风险准备金率，接下来可能重启逆周期因子或进行窗口指导。由于中美利差仍然较大且美国的经济基本面相对较好，短期内资金仍有流入美元的倾向，但随着四季度美联储加息节奏开始放缓，以及对内地再优化防疫政策与经济渐稳的预期都会支撑人民币汇价。