招商证券(香港)：维持中升控股增持评级 目标价65港元

　　招商证券（香港）发布研究报告称，维持中升控股（00881）“增持”评级，预计到Q4旺季期间，折扣率有望进一步改善，量价齐升带动基本面触底回升，目标价65港元，估值具吸引力。豪华车市场整体折扣在6/7月有所放大，一方面是两个月淡季影响，另一方面是6月厂家利用购置税减半实施首月，为上半年业绩冲量；8月折扣整体温和收窄，反映豪华车终端定价能力回升，供需变化有利于对经销商业绩恢复。公司中报后持续回购及增持，数量相当于总股本0.1%，彰显管理层对长期业务发展前期信心。

　　报告中称，据渠道调研显示，在主流豪华品牌中，8月奥迪、宝马折扣率有轻微上升，奔驰折扣率小幅下降，9月奥迪、宝马、奔驰折扣力度趋于平稳。其中，奔驰品牌的C级、E级、GLC折扣率在8月上旬小幅下调，此后趋于平稳，其余车型折扣率基本维持平稳；宝马品牌的5系折扣率在9月微上调，X3折扣率自8月以来温和上升，其余车型折扣率基本维持平稳。中升控股在收购仁孚后，巩固奔驰品牌最大经销商的地位，上半年奔驰品牌收入占比高达41.3%，奔驰门店（乘用+商用）合计99间，占比23.7%，预计奔驰品牌市场供需回暖将改善公司新车销量和毛利率。