券商聚焦高盛维持中升控股(00881)“买入”评级 指其利润增长趋于稳健

　　高盛发研报指，中升控股(00881)股价在过去一个月下跌17%，而恒生中国企业指数下跌6%。股价表现疲软的背后，是市场对公司短期盈利能力及传统奢侈品牌中期竞争力的普遍担忧。但梅赛德斯近日披露的强劲零售数据缓解了上述两个担忧：梅赛德斯于7月份在高端市场表现卓越之后，随着大规模补贴的减少，其8月份表现延续高端汽车强劲：8月，国产梅赛德斯的销量同比增长56%，远超整体乘用车行业的29%。

　　该行续指，与盈利能力主要由销量驱动的中游整车厂不同，经销商的经营具有更高的灵活性：虽然梅赛德斯品牌2018-2021年在中国的销量仅以2%的复合年增长率增长，但中升控股的新车销售收入经整合后复合年增长率达20%；同时其梅赛德斯新车销售毛利增长38%，但利润率有所提高。下半年，在奔驰零售业绩持续稳健的预期下，该行预计该品牌将为中升贡献18亿元的新车销售毛利，同比增长15%。加上售后业务，预计下半年集团的净利润将同比增长11%至52亿元。该行维持中升控股90港元目标价与“买入”评级（确信买入）。