券商聚焦高盛削颐海国际(01579)目标价13% 指其第三方销售能见度较低

　　高盛发研报指，在次季业绩发布后，颐海国际股价于8月31日下挫8%，主因关联方销售及毛利率明显不及预期。期内第三方销售符合该行预期，略高于市场预期，而毛利率面临着高于预期的成本通胀(平均增长7%)压力。

　　高盛近期与公司管理层进行了沟通。公司预计，今年下半年毛利率和净利率复苏情况与去年下半年大体持平，但较今年上半年持续改善，这得益于成本压力减弱以及相关方的价格上涨。高盛表示，尽管该行注意到公司下半年利润率提升、明年成本压力减弱以及生产效率的提升，但认为目前第三方销售的能见度仍然较低，特别是便利食品，而这主要取决于毛利率较低的新产品销售势头。

　　高盛预计，今年下半年收入增长11%，料期内净利润增长5%；预计2022年收入增长7%，料期内净利润下降9%(之前预测为9%/-2%)。该行将目标价由25.36港元下调至22港元。维持“中性”评级。