券商聚焦中信证券维持中国财险(02328)“买入”评级 指其为金融股中具消费属性标的

　　中信证券发研报指，中国财险(02328)上半年公司承保端和投资端表现均超预期。预计公司车险仍将在稳住市场份额的情况下实现优于行业的盈利水平；而非车险将受益于价费联动，实现高增长下承保利润的改善。有别于金融行业整体面临的资产负债表扩张和利差压力，该行认为,中国财险资产负债表低杠杆，保费刚需驱动资产负债表稳步扩张，承保利润正在成为业绩增长的主要驱动力，是金融股中独特的消费属性标的。并且公司相对稳健的投资风格也有助于盈利的稳定，从而有望为股东带来稳健可靠的股息回报。

　　该行调整公司2022/2023/2024年每股盈利预测至1.23/1.32/1.42元（前预测值为1.10/1.30/1.45元）。公司未来三年预期12%-13%净资产收益率可以匹配1倍市净率的估值，给予公司2022年1倍市净率估值，对应目标价为11港元，维持“买入”评级。

　　2022年上半年，公司实现归母净利润190.39亿元，同比增长15.4%，年化净资产收益率达18.3%，同比提升1.3个百分点，超出市场预期。承保端：保费收入同比增长9.8%，市场份额提升至34.4%；实现承保利润82.46亿元，同比增长52.5%；综合成本率为96%，同比下降1.2个百分点。投资端：上半年年化净投资收益率为3.9%，同比提升0.1个百分点，年化总投资收益率为5.3%，同比下降0.6个百分点，表现出较强的稳定性。