券商聚焦大和下调网易(09999)目标价7%至180港元 料其游戏业务增长前景受压
摘要: 大和发研报指,网易(09999)二季度盈利符合该行预期,且超市场预期12%。其游戏及音乐业务表现强劲,仍优于同行。期内在线游戏收入二季度同比增长16%,主要由PC和主机游戏销售强劲增长41%推动;但移
大和发研报指,网易(09999)二季度盈利符合该行预期,且超市场预期12%。其游戏及音乐业务表现强劲,仍优于同行。期内在线游戏收入二季度同比增长16%,主要由PC和主机游戏销售强劲增长41%推动;但移动游戏收入增长略低于该行预期,二季度同比增长6%。
展望下半年,该行认为网易游戏管线依然稳固,应能维持上半年增长势头。但由于仍未获版号的新游戏发行或将延迟,以及去年下半年至今《永劫无间》游戏副本销售的高基数或将影响2023年PC和主机游戏销售,该行仍下调2023-24年游戏收入预测。虽然海外工作室在2022-24年或仍将是成本中心,但鉴于游戏版号稀缺,公司将对中国的新游戏投资更加谨慎与严格。此外,有道和云音乐的亏损收窄也将有助于支撑公司盈利。
由于游戏收入预测下调,该行将公司2022-24年收入预测下调4-5%,盈利预测下调1-4%。游戏板块市盈率从20倍下调至18倍后,目标价从193港元下调7%至180港元。重申“买入”评级。
二季度,网易