券商聚焦麦格理维持李宁(02331)“跑赢大市”评级 看好其净利润指引实现前景

　　麦格理发研报指，李宁(02331)今年上半年业绩超预期，彰显其强劲经营实力。期内收入同比增长22%至124亿元，净利润同比增长12%至22亿元，分别超该行预期14%/10%。上半年公司严格控制渠道库存，确保整体渠道库存维持在3.6个月的健康水平，而门店水平渠道库存为2.6个月。库存账龄有所改善，存货6个月以上的存货百分比同比下降5个百分点至12%。销售趋势亦有所回升。管理层仍维持17%-19%至逾20%的收入增长预测，以及净利润率17%-19%指引。

　　该行认为公司的库存状况良好，预计下半年开支节省将进一步改善，毛利率收缩将逐渐收窄，故将2022年下半年盈利预测上调5%，同时2022-2023年每股盈测上调3%-8%。目标价从104港元上调4%至108港元，维持“跑赢大市”评级。