券商聚焦二季报后，中金、海通上调雅乐科技（YALA.US）目标价

　　2022年8月9日，Yalla Group（YALA.US）公布2022年第二季度财报：收入7,609万美元，超出此前指引6,600~7,000万美元区间，同比增长14.2%，环比增长5.2%。

　　根据中金8月9日发布的研报，公司营收高于其预期7.1%，较彭博一致预期高5.6%，主要由于MAU与付费用户数均高于预期。经调整净利润2,863万美元，较中金预期高13%，较彭博一致预期高31.9%，主要由于公司费率低于预期。

　　研报提到，受斋月影响，二季度为公司传统淡季，但2Q22 MAU同增35.6%至2,992万，付费用户数同增65.3%至1,059万，收入创历史季度新高。中金认为，公司的两款成熟产品Yalla与Yalla Ludo具有良好的规模效应与用户粘性，叠加公司对高质量用户的运营，使得公司的业绩对季节性波动与宏观环境变化具有一定韧性。

　　考虑到2023年non-GAAP净利润或能更全面地反映公司业务前景，中金将估值切换至2023年，基于7.5x2023年non-GAAP P/E，相应上调TP18%至5.9美元，较目前股价有28.0%潜在上行空间，目前股价交易于7.9/5.9x2022/2023年non-GAAP P/E。

　　同日，海通发布研报，维持跑赢行业评级，并将目标价调高至5.5美元。该研报提到以下亮点：1）旗舰产品货币化能力增强，付费用户达到新高，带动付费率提升至35.4%，营收高于预期。MAU增长保持以稳健为主的策略。2）考虑到用户在斋月之后和Covid-19后期逐步恢复线下活动以及某些支付渠道的波动性，公司对于2H的预期估计偏于保守，但这将未来超预期发展留下更多空间。3）新项目在研发过程当中，需投入更多时间。

　　海通通过2023年市盈率对公司进行估值，将新目标价调高为5.5美元（基于8x2023年市盈率），高于之前的4.7美元（8倍2022年市盈率）。