券商聚焦大和重申阿里巴巴(09988)“买入”评级 指其23财年首季效益提升带动盈利上行

　　大和发研报指，尽管云收入低于该行预期，但阿里巴巴(09988)2023财年第一季度核心商务领域的利润率均超预期。该行认为，市场低估了公司未来几个季度由严格成本控制措施带来的盈利上行空间。作为中国消费复苏的主要受益者之一，阿里巴巴仍被投资者低估，预计其股价将在下半年受益。此外，香港市场双重主要上市、【蚂蚁集团(688688)、股吧】的利好消息和股票回购将是该股的主要催化剂。该行将2023年盈利上调5%，以反映亏损收窄。重申“买入”评级与150港元目标价。

　　该行续指，2023财年第一季度，阿里巴巴的客户管理收入（CMR）同比跌11%。期内公司单位经济改善起效，其中由于淘宝、淘菜菜、国际商务和本地消费服务的亏损收窄，其核心商业非公认会计准则EBITA较预期高出32%。此外，尽管非互联网垂直行业有所复苏，但由于互联网公司需求疲软，以及疫情导致其云项目延迟，期内云收入仅同比增长10%（较该行预期低4%）。展望2023财年第二季度，预计其CMR收入仅同比升1%；而核心商业利润率提升至22.6%。宏观疲软的情况下，预计阿里云同比升2%，并预计公司将专注于高利润率产品，以推动利润率逐步增长。