券商聚焦高盛维持药明康德(02359)买入评级 指其次季业绩超预期

　　高盛发研报指，根据7月11日发布的盈喜公告，药明康德(603259)2022年第二季度销售额将达到92.8亿元人民币(同比升66.2%，环比升9.5%)，高于该行预期的89.48亿元人民币，主要由COVID-19商业项目推动(同比增长18.3%，不包括约27亿元人民币的COVID收入)。

　　由于运营效率的提高，毛利率增长了36.8%（同比提升14个基点，或按固定汇率计算则同比提升258个基点）。剔除一次性收益(如投资收益，SBC)，非IFRS核心利润同比增长67.3%，这反映出公司对销售和管理成本的持续控制更好（占收入9.4%，而第一季度占比为10.4%，2021年第二季度为12.6%）。

　　研报续指，次季强劲业绩表明，该公司的CRDMO商业模式的高效率，以及由强劲的美国销售(环比升25.5%)主导的全球服务的弹性，尽管有一些COVID的中断。管理层尚未提供2023年的销售指引(可能在22年第四季度给出，高盛料同比提升10.1%)，但对于21-24年销售CAGR的预测仍维持在34%。

　　高盛将2022-24年度盈测调整4.3%/0/0.1%，以反映更新后的公司指引方针。维持该股买入评级，目标价续看161港元。