券商聚焦华泰证券上调云音乐(09899)目标价至125港元 料其二季度业绩改善或好于预期

　　华泰证券发研报指，预计云音乐(09899)商业化进程和利润率改善仍处正轨，尽管面临广告和直播行业的逆风环境，收入增长仍然稳健。该行预计公司今年二季度总收入同比增长29.3%至22亿元，经调整净亏损将从去年同期的2.5亿元收窄至今年二季度的1.5亿元。

　　该行将22/23/24年总收入预测从91亿/118亿/143亿元小幅下调至91亿/117亿/141亿元，以反映月活跃用户数（MAU）增长预期放缓。但公司对营销费用和音乐版权成本的控制使净利率改善或好于预期，该行将22/23年经调整净亏损预测从9.01亿/3.60亿元调整至5.68亿/0.32亿元，将24年经调整净利润预测从2.23亿元上调至4.47亿元。

　　由于更乐观的盈利前景，该行将基于DCF的目标价（基于11.3%的WACC和2.5%的永续增长率）上调6%至125.0港元，对应2.4倍/1.9倍22/23年预测市销率。维持“买入”评级。