券商聚焦信达证券首予新东方在线(01797)“增持”评级 看好内容+货品的直播电商前景

　　信达证券发研报指，首次覆盖新东方在线(01797)予“增持”评级。该行认为，比起短期流量更重要的是内容的持续产出和货品供应链管理能力，特别是对于其自营产品，拓品空间大但农产品(000061)属于非标品，需要深入供应链上游，掌握上游话语权的同时做好质量把控，未来有希望形成东方甄选的自营产品体系。

　　中性情景假设下，该行预计公司2022/23/24财年收入分别为9.02/23.63/32.79亿元，归母净利润分别为-10.29/5.30/8.37亿元，2023/24对应市盈率分别为31倍/20倍。考虑到东方甄选承接完第一波流量增长后，流量出圈后迎来自然回落，正在慢慢走向稳态，基于直播电商的高景气度、新东方在线的战略、在品牌、优质内容产出能力方面的壁垒，随着矩阵号的建立以及自营产品占比提高，看好其长期发展空间，给予“增持”评级。