券商聚焦瑞信下调九毛九(09922)至“中性”评级 料其近期上行空间受限

　　瑞信发研报指，预计九毛九(09922)近期上行空间将有所受限：其旗下品牌太二的门店网络至2024年将接近800家门店，由于门店密度持续增加且对低线城市的渗透率更高，预计太二的快速扩张和单位经济(UE)将受影响；同时，疫情封控使新品牌增长受限，公司从核心品牌向新品牌的过渡受阻。

　　对于2022年上半年，该行预计太二/九毛九的同店销售额，将恢复至去年同期的约85%/70%，以及2019年同期的70%/70%。尽管客流量损失较大，但仍好于大多数同行。预计上半年太二/九毛九的平均座位数为2.6倍/1.6倍，销售额/净利润同比下滑1%/57%。此外，该行将公司2022/23/24年净利润下调21.5%/0.2%/0.9%，新预测对应2021-24年销售额/净利润复合年增长率为36%/43%。目标价从21港元下调5%至20港元，评级从“跑赢大市”下调至“中性”。