券商聚焦中信建投调低中银航空租赁(02588)评级至”增持“ 指其短期受大额拨备影响

　　中信建投发研报指，由于地缘政治影响，中银航空租赁(02588)在2022年3月终止了在俄飞机的租约，并尝试收回，但整体影响的时间与幅度超出可预计的范围，因此公司选择了整体计提减值的方式。该行认为这符合公司一以贯之的审慎的处理方式，属于一次性拨备，对业绩主要是短期冲击。该行表示，短期拨备不改长期趋势，重申公司受益于疫情后周期航空复苏，年轻机型更受青睐，评级调低至”增持“。

　　日前公司发布盈利预警，进行大额拨备，22年中报亏损公司于2022年7月3日公布盈利预警，公司认为在可预见未来从俄罗斯收回滞留的17架飞机可能性不大，因此对在俄飞机进行减值拨备，税前净减值为5.807亿美元。受此影响，公司预计2022年中报为税后净亏损3.1~3.3亿美元。

　　该行续指，疫情后下游航空产业复苏趋势明确，公司订单量明显增加随着各国管制政策逐渐放开，多个国家解除边境限制，国际航班业务迎来显着的提升。下游复苏有望改善公司机队的租金回款情况，BOCA回款率从2020年94%提升至97%，且2021年业绩已经展现金融资产的减值回拨（792万美元），预计趋势将持续。