券商聚焦国泰君安指快递业竞争阶段趋缓 长期仍将走向自然集中

　　国泰君安发研报指，随着全国物流逐步恢复通畅，快递量如期同比恢复，6月上旬日均快递揽收量同比增长7%，恢复态势良好。随着疫情防控常态化，叠加618大促及毕业季等，预计6月快递量有望同比恢复两位数增速。快递价格方面，5月总体保持平稳，该行认为监管持续释放市场良性竞争维稳信号，头部企业2022年盈利修复目标坚定，价格策略保持稳定，市场或过度担忧价格战再起。国内疫情形势持续向好，预计下半年单票收入中枢仍将平稳，盈利能力将继续修复。

　　该行指，行业监管信号持续释放，且内生稳定网络需求，2022年行业竞争阶段趋缓，自2021Q4开启盈利能力，短期疫情不改盈利修复趋势。长期视角，市场担忧政府监管将可能阻碍行业市场竞争与长期集中。该行认为目前监管较为理性克制，出手干预源于资本扰乱市场秩序，旨在保障行业回归良性竞争。快递行业规模经济显着，长期仍将走向自然集中。阶段休养有助于修复加盟商长期信心与资本开支意愿，龙头企业长期崛起仍将可期，应享受估值溢价。该行指市场复苏或催化乐观预期，维持行业增持评级。