券商聚焦招银国际指5月社融超预期且财险触底反弹 看好中国财险(02328)等

　　招银国际发研报指，5月财险方面，中国财险和太平洋(601099)财险5月保费增长较4月增速有所回升（5月同比各+8.0%/+4.7%；4月同比各+2.7%/-0.6%），得益于国内防疫政策的阶段性放松。其中中国财险(02328)非车保费同比增速达20%，主要受意外健康险（同比+62%）、信用险（同比+144%）和货运险（同比+11%）拉动；车险月度保费增速业已回正，较上月增长2.9个百分点。

　　该行认为，财险中车险业务增速在六月将继续提升，受益于购置税减免所带来新车销量增长等利好因素。五月赔付率依然维持在较低水平，这突出险企在承保利润端的改善。该行维持中国财险(02328)的买入评级，目标价11.64港元，同时看好中国平安(02318)持续性代理人改革所带来的正面影响。

　　此外，五月新增社融2.79万亿元，存量社融增速10.5%，较4月上升0.3个点，显着高于市场预期。信贷（1.82万亿元）与政府债券（1.06万亿元）两项改善最为明显，两项加总同比多增合计7805亿元，是五月社融好转的主要驱动力。但信托贷款、企业债券、非金融企业权益类融资、承兑汇票等表现仍然疲弱。该行认为，实体信贷的改善，主要是受4月社融过度下跌后的短暂性修复所推动。由于新增专项债预计要在6月底前发行完毕，6月专项债发行规模预计将超1.6万亿元（全年额度3.65万亿，5月前已发行2.03万亿）。