券商聚焦招商证券国际维持信达生物(01801)“买入”评级与行业首选 看好管线价值的持续释放

　　招商证券国际发研报指，近日信达生物（01801）进行了电话会议，解读了在近期主要学术大会（ASCO/EHA/ENDO）上展示的关键临床数据，展示了其愈发丰富的肿瘤管线组合（如LAG-3，KRASG12C，BCMA CAR-T等）和具备潜力的非肿瘤管线（如IBI362）。该行看好公司有吸引力的估值，以及2022财年多项研发催化剂和优秀的BD能力，维持“买入”评级与110港元目标价，属该行行业首选。

　　该行指出，在中国主要生物科技企业（市值超过5亿美元）中，信达生物（01801）公司目前估值更有吸引力（2022财年市销率为5.6倍，同业均值为17倍）。同时，公司营收规模更大（据市场一致预测，公司2022财年收入为人民币56亿元，而同业（剔除【百济神州(688235)、股吧】）销售预测范围为1亿元至29亿元人民币），这将使得公司获得高于同业平均的估值溢价。此外，目前公司除现金市值约为250亿元人民币，仅反映达伯舒国内权益价值（约240亿元人民币），而其他前景较好的管线（CD47、LAG-3、CTLA-4、KRAS）的价值接近于零。