中湘美好服务赴港IPO：湖南国资控股城市运营服务供应商 毛利率低于行业均值5.4个百分点

　　6月13日讯：从港交所披露易平台获悉，6月10日，中湘美好城市运营服务股份有限公司（简称“中湘美好服务”）正式向港交所递交了招股书，中金公司为其独家保荐人。

　　获悉，早在今年4月11日，证监会曾披露，中湘美好服务境外首次公开发行股份申请已获接收材料。

　　同样，中湘美好服务在递交招股书前做了一系列的准备，如：混改引入民资股东、更名城市运营服务、调整人员架构……

　　股权：湖南国资控股85%

　　混改引入两民企

　　从招股书获悉，中湘美好服务前身前身为湖南建工物业发展集团有限公司（简称“湖南建工物业”），成立于2016年1月20日。一年后，2017年3月，湖南建工物业举行品牌发布会，正式官宣挂牌成立。该公司成立最早可追溯到2003年1月，彼时其主要经营的附属公司之一兴发物业管理成立。

　　混改引入两民营企业股东：2020年11月，湖南建工集团在湖南省联合产权交易所公开挂牌，拟通过增资的方式，为全资子公司湖南建工物业寻找新股东，拟募集资金金额不低于680.2万元，新增股东持股比例为5%-20%。五个月后，2021年3月30日，湖南建工物业与两家民营企业顺利“联姻”，并举行了增资扩股签约仪式。

　　资料显示：两家民营企业分别是广东丰乐集团有限公司（简称“广东丰乐”）、湖南爱拼房地产开发有限公司（简称“湖南爱拼”）。其中，广东丰乐所出的注资额为1520万元，湖南爱拼的注资额为760万元。注资完成后，股权结构为：由湖南国资委旗下的建工控股通过建工集团持股85%，广东丰乐与湖南爱拼分别持股10%、5%。

　　并于2021年12月29日，湖南建工物业完成改制后，正式更名为了如今的中湘美好服务。下辖九家全资子公司分别为兴发物业管理、汇博物业管理、七星物业管理、七星酒店管理、建工商管、湖南电梯、湖南环境科技、西安美好、美好京能。

　　管理层方面，招股书披露，54岁吴湘海担任中湘美好服务执行董事、董事长及党委书记。资料显示，其有物业管理行业逾24年经验，2003年兴发物业成立便加入管理，先后担任副总经理及总经理，主要负责业务运营。

　　位于湖南的综合城市运营服务供货商

　　在管建面950万米

　　从递交的招股书获悉，中湘美好服务是一家位于湖南省的综合城市运营服务供应商，截止2021年12月31日，在管总建筑面积约950万平方米的132项物业，其中大多数物业位于湖南省不同城市。于往绩记录期间，其收入大部分来自湖南省。

　　中湘美好服务的三条业务线分别为城市运营服务、城市生活服务，以及城市更新服务，主打“城市服务”特色牌意图明显。

　　复合年增长率约15.1%最大客户为母公司

　　城市更新服务收入两年来下滑超四成

　　中湘美好服务主要从三个业务分部产生收入，即城市运营服务、城市生活服务及城市更新服务。中湘美好服务收入由2019年的约3.17亿元增至2021年的约4.2亿元，复合年增长率约为15.1%。

　　截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，中湘美好服务来自最大客户母公司集团的收入分别约为1.41亿元、1.87亿元及1.41亿元，分别约占相应期间总收入的44.5%、49.5%及33.7%。

　　2019年、2020年及2021年，中湘美好服务归属于公司股东应占溢利分别为2371.6万元、3019.5万元及3747.1万元。

　　值得一提的是，近三年来中湘美好服务的城市更新服务营收逐年下滑，2021年较下滑43.4%。

　　毛利率低于行业均值5.4个百分点

　　从盈利能力方面并未显现更多优势。据招股书披露，中湘美好服务三条业务线中，城市生活服务的毛利率相对较高，2019年-2021年分别为31.5%、29.8%，以及40.3%。

　　近三年，中湘美好服务的城市生活服务营收，在总收入中的占比一直为最低，因此对整体毛利率的拉升作用并不明显。2019年-2021年，中湘美好服务的整体毛利率分别为20.6%、21.4%，以及23.7%，而整体净利润率分别为7.5%、7.9%、8.9%。

　　中湘美好服务的毛利率水平偏低。从中指研究院公开的数据获悉，2021年上市物企毛利润均值9.1亿元，同比增长44.1%，毛利率和净利率均值分别为29.1%和13.2%。

　　至此，中湘美好服务的整体毛利率较行业均值低5.4个百分点、整体净利率低于行业均值4.3个部分。

　　递交招股书前高额分红

　　大额分红，与IPO前后做利益切割似乎成了惯例。招股书披露，截至2019年、2020年，以及2021年12月31日止年度，中湘美好服务分别宣派及批准股息约为150万元、160万元及5170万元，三年派息总额5480万元。股息已全部支付。

　　值得一提的是，中湘美好服务在2021年度的派息额分别是2019年的34.4倍、2020年的32.3倍。

　　另，截至2019年、2020年，以及2021年12月31日止年度，中湘美好服务净利润分别为2380.3万元、2969.8万元、3741.4万元。经计算，2019年-2021年，中湘美好服务的派息率分别为6.30%、5.39%、138.2%。

　　募资主要用途：扩业务、扩规模、扩招聘、技术升级等

　　募资用途在招股书中未具体披露使用比例，具体使用为以下六个方面：

　　1、将用于扩展及丰富该公司的城市运营服务；2、将于未来一至三年用于与从事城市运营服务、城市生活服务及城市更新服务的公司寻求选择性战略收购机会，以扩大其的业务规模及巩固公司的行业领先地位；3、其计划优先考虑位于已建立竞争优势的湖南省的目标公司，以便公司能够实现业务协同效应及人力资源共享，从而受益于规模经济；4、将于未来一至三年用于员工招聘及发展，值得一提的是，将用作聘用20名具备城市服务业相关工作经验的项目经理及销售经理的员工薪金，另一部分作为将用作培训费用；5、将于未来一至三年用于开发及提升我们的信息系统及技术措施，包括其的内部资源规划管理系统、财务系统、人力资源系统及合约管理系统等内部管理系统以及公司在管物业及项目的智能安防、智能消毒、智能巡逻、智能停车、智能园艺及智能街灯系统等智能系统，以尽量提高其的成本及提高管理及运营效率。6、将用作运营资金及一般企业用途。招股书中，中湘美好服务表示，我们预期随着业务及运营透过内生增长及并购不断扩充，以及服务组合持续扩大，运营资金需求将会增加。

　　（综 文/散水）