交银国际：拟新建光伏玻璃产能远超预期 审批将是关键因素

　　3月下旬以来，已有13省公布光伏玻璃项目听证会计划，上会项目合计日熔量高达23.2万吨，其中1.75万吨在3月底前已点火，拟新建产能21.5万吨（预计点火时间最晚为2026年），远超我们预期。

　　若上述项目均在2026年底前点火，我们预计2026年底全球光伏玻璃产能可满足约1600吉瓦组件需求，将出现严重产能过剩，因此政府审批将十分关键，具体情况有待后续跟踪

　　绝大多数拟新建窑炉日熔量都在千吨以上。理论上原先唯一拥有千吨窑炉的两大龙头的成本优势将明显缩小，但充分发挥大窑炉优势仍需要技术积累。

　　鉴于政府对拟新建项目的审批态度尚未明确放松，我们暂维持对福莱特(601865)玻璃（6865 HK）和信义光能（968 HK）的买入评级。