华润啤酒销量持平、净利大涨119.1%，搬迁补偿款增厚收益

　　经济观察网 记者 郑淯心 3月24日，华润啤酒（0291.HK）发布2021年全年业绩显示，其2021年的综合营业额为333.87亿元，按年增长6.2%；净利润为45.87亿元，同比增长119.1%。

　　对于净利润上涨的原因，华润啤酒解释包括毛利上涨、行政及其他费用降低等，还有个很重要的贡献是，搬迁补偿协议中出让其拥有的一块土地收取的初始补偿收益。

　　华润啤酒方面介绍，根据深圳市润投咨询有限公司、华润雪花啤酒（中国）投资有限公司及本公司间接全资附属公司华润雪花啤酒（中国）有限公司于2021年1月22日订立的搬迁补偿协议，华润啤酒就出让其拥有的地块收取初始补偿收益约17.55亿元（对应税后收益为13亿元）。

　　按照华创证券的计算，华润啤酒扣除出售土地税后收入，还原资产减值、员工安置后归母净利润为35.83亿元，可比口径同比增长34.90%。

　　应对变化

　　销量方面，华润啤酒2021年整体啤酒销量较2020年下降了0.4%约1105.6万千升，按年基本持平。

　　对此，华润啤酒表示，2021年整体啤酒市场容量仍未恢复至2019年疫情前水平。2021年，疫情对国内啤酒市场影响较2020年有所减弱，啤酒市场呈现恢复状态。销量的下降受主流细分市场容量萎缩以及部分地区于个别时间内仍然受到疫情反覆的影响。

　　3月24日，在华润啤酒2021年全年业绩说明会上，华润啤酒首席执行官及执行董事侯孝海表示，啤酒行业发生了诸多变化，包括消费人群发生变化，Z世代的崛起，消费方式、消费场景甚至品牌宣传都发生了变化，“以上种种变化，都需要我们审慎对待，特别要从雪花啤酒的组织能力、品牌组合、产品的组合和设计、科技创新与研发，以及渠道管理、经销商客户管理都做适时改变”。

　　产品结构方面，2021年华润啤酒次高档及以上啤酒销量达186.6万千升，同比增长27.8%。对此，华润啤酒称，受益于集团持续推进决战高端战略落地，借助欧洲杯和欧冠赛事、产品品鉴会、《这就是街舞4》和X-party等各类主题推广和渠道营销活动，其中，“勇闯天涯superX”、“喜力”、“雪花纯生”和“雪花马尔斯绿啤酒”按年均以双位数增长。

　　另外，华润啤酒在2021年下半年逐步对部分产品的价格进行了适度调整，整体平均销售价格按年上升6.6%，以抵消原材料及包装物料价格上涨而带来平均销售成本上升的影响，使2021年整体毛利率按年上升0.8个百分点至39.2%。

　　华润啤酒于2021年推出了多个新品牌，包括超高端产品“醴”、高端产品“黑狮果啤”(#485玫瑰红)、碳酸饮料“雪花小啤汽”和引进国际品牌“红爵”和“悠世”，进一步丰富了产品组合及支持高端化发展。

　　2021年华润啤酒的整体毛利较2020年上升了8.3%至130.74亿元，而毛利的增长是因集团产品平均售价上升而增加及行政及其他费用主要因关厂相关的固定资产减值亏损和一次性确认员工补偿及安置费用下降而减少，以抵销销售及分销费用主要因市场推广费用及员工成本上升而增加。

　　同时，因2021年市场推广费用及员工成本的上升，华润啤酒2021年销售及分销费用同比上升了10.1%。

　　值得一提的是，华润啤酒在2021年已停止营运5间啤酒厂。截止2021年年末，华润啤酒在中国内地24个省、市、区营运了65间啤酒厂，年产能约1820万千升。

　　拓展非啤酒业务

　　在拓展非啤酒业务方面，华润啤酒于2021年10月27日通过其全资子公司向山东景芝白酒有限公司注资人民币13亿元以收购其40%的股权。

　　在侯孝海看来，雪花啤酒做非啤酒产业，他认为是名正言顺、师出有名、义不容辞，“华润啤酒是中央企业负责消费品业务，主业是酒类不多见的香港上市公司，也是不多见在消费品与酒类领域具有领先位置的上市公司，所以做大主业是中央企业重要的使命。并且，国际一流的啤酒企业发展，他们都在先后布局了非啤酒业务。另外中央企业和地方国企合作，强强联手，推动产业链发展，也是顺应大势的做法”。

　　对于未来，华润啤酒表示，将继续做好积极应对局部疫情反复的准备。面对原材料与包装物价格上涨，将跟踪国内外原材料与包装物料市场动态，选择合理储备及推行错峰采购等措施，以应对价格上涨的压力。并且将于2022年计划推出多个新产品，其中包括“雪花全麦纯生”和“喜力0.0无醇啤酒”。此外，华润啤酒将积极研究拓展小酒馆业务，开拓啤酒产品新营销渠道。

　　3月24日，华润啤酒股价大跌6.89%收盘。酒业专家肖竹青解读，华润雪花啤酒股价下跌说明业绩还是低于投资人预期。华润雪花啤酒面对外资百威英博和内资青岛啤酒和【燕京啤酒(000729)、股吧】(000729)的竞争，被动“挨打”的境遇没有改变，国产啤酒竞争严重，进口啤酒和精酿啤酒等网红啤酒对华润雪花啤酒高端化造成威胁。