券商聚焦华泰证券削宝胜国际(03813)目标价27% 指业绩远逊预期

　　华泰证券发研报指，宝胜国际2021年净利润增长18%至人民币3.57亿元,净利润率增长0.3个百分点至1.5%,大幅低于华泰及彭博预测的人民币7.89/7.11亿元,该行认为主因4Q21收入下跌27%(由于供应紧缺,中国大陆疫情反复和零售环境不利),经营去杠杆化以及录得合资企业亏损(人民币1.64亿元)。

　　宝胜拟最终派息港币1.6分,对应派息率为19%(2020年：无)。尽管零售环境的不确定性持续存在,但该行认为宝胜正在稳步提高其经营效率和营业利润率。该行将2022E/2023年预测基本EPS下调34/28%至人民币0.14/0.19元,并引入2024年预测EPS人民币0.22元。

　　该行将目标价下调27%至1.9港币,对应9.7倍12个月动态PE。维持“买入”评级。