券商聚焦交银国际削360数科(QFIN)目标价44.4%至20美元 维持“买入”评级
摘要: 交银国际发研报指,360数科2021年4季度调整后利润同比增长4%,主要受贷款规模的推动。鉴于轻资本模式贡献了54%,4季度的净收入同比增长30%。2021年全年,总净收入同比增长23%,
交银国际发研报指,360数科2021年4季度调整后利润同比增长4%,主要受贷款规模的推动。鉴于轻资本模式贡献了54%,4季度的净收入同比增长30%。2021年全年,总净收入同比增长23%,轻资本贡献率为39%。
2022年贷款指引为同比增长15-26%:贷款额同比增长40%至970亿元人民币。2021年全年,总贷款额同比增长45%至3570亿元人民币,在指引范围内。
资产质量稳定:4季度>90天拖欠率环比上升0.37个百分点至1.54%。交银认为拖欠率的波动可能是由客户群调整引起的。
贷款利率的下降过渡步入正轨:3月份平均APR约为24%,交银维持买入评级,但由于宏观和监管不利因素,下调目标价至20.00美元(前为36.00美元)。该行预计360数科良好的基本面支持其转型。然而,在消费需求疲软、中小企业贷款年利率政策引导下调的背景下,360数科需要在2022年向更好的客户群过渡,以抵消年利率下降的影响。