券商聚焦交银国际重申领展(00823)买入评级 目标价续看82.88港元

　　交银国际发研报指，领展于2月10日宣布收购与OxfordProperties的合资信托的49.9%股权，该信托持有澳大利亚五个优质写字楼物业，总对价为5.961亿澳元（折合约33亿港元）。

　　五个优质写字楼物业帮助提高收益率：收购的写字楼组合估值为11.31亿澳元，净租金收益率约4.39%，将提升领展目前组合的总收益率（22财年上半年为~4.2%）。该行认为该项收购较为吸引，因为1）每年租金涨幅约4%；2）恢复正常办公后出租率可能进一步提升（现为92.6%）;以及3）长期加权平均到期租赁期超过5.8年，且租户组合多样化，能够抵御宏观经济下行风险。收购完成后，领展海外物业的比重将进一步从5.0%增加至6.4%，离管理层10-15%的目标更近一步。

　　因为该项收购短期内带来的增值效应较温和，该行维持82.88港元的目标价。然而，鉴于公司持续努力实现其扩张海外商业物业组合的愿景，该行重申买入。并且，该行认为在经济下行期间进行的收购，将在经济回归正轨时提供更多的上行空间。