券商聚焦交银国际重申领展(00823)买入评级 目标价续看82.88港元
摘要: 交银国际发研报指,领展于2月10日宣布收购与OxfordProperties的合资信托的49.9%股权,该信托持有澳大利亚五个优质写字楼物业,总对价为5.961亿澳元(折合约33亿港元)。
交银国际发研报指,领展于2月10日宣布收购与OxfordProperties的合资信托的49.9%股权,该信托持有澳大利亚五个优质写字楼物业,总对价为5.961亿澳元(折合约33亿港元)。
五个优质写字楼物业帮助提高收益率:收购的写字楼组合估值为11.31亿澳元,净租金收益率约4.39%,将提升领展目前组合的总收益率(22财年上半年为~4.2%)。该行认为该项收购较为吸引,因为1)每年租金涨幅约4%;2)恢复正常办公后出租率可能进一步提升(现为92.6%);以及3)长期加权平均到期租赁期超过5.8年,且租户组合多样化,能够抵御宏观经济下行风险。收购完成后,领展海外物业的比重将进一步从5.0%增加至6.4%,离管理层10-15%的目标更近一步。
因为该项收购短期内带来的增值效应较温和,该行维持82.88港元的目标价。然而,鉴于公司持续努力实现其扩张海外商业物业组合的愿景,该行重申买入。并且,该行认为在经济下行期间进行的收购,将在经济回归正轨时提供更多的上行空间。