券商聚焦天风证券首予水发兴业能源(00750)买入评级 目标价2.35港元

　　凤凰网港股|天风证券发研报指，水发兴业能源以建筑幕墙业务起家,并逐步由绿色建筑扩张至风光EPC及新能源运营领域,力图实现十四五新能源装机20GW,打造千亿资产清洁能源产业集团。该行认为在“双碳”背景下,风光需求上升,绿色建筑及新能源业务或成政策风口；同时公司背靠国有独资企业水发集团,有望借助控股股东清洁能源项目储备丰富,融资成本低等优势实现EPC与电站运营业务双增长,于“十四五”期间实现累计装机目标。

　　碳中和下,该行认为建筑节能与清洁发电具有同等重要地位。绿色建筑方面,据《中国建筑能耗研究报告(2020)》,建筑行业是国内碳排放量最高的行业,2018年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨CO2,占全国碳排放的51.3%,绿色建筑将是减碳的重要路径,从绿色建筑得分中各类评价指标来看,节能与能源利用的打分权重最高,光伏建筑契合绿色建筑的发展；清洁发电建设方面,根据国家能源局,到2030年风电,太阳能(000591)总装机容量要达到12亿千瓦以上,2021-2030年均装机6650.4万千瓦,据CPIA和GWEC预测,21-25年我国光伏,风电新增装机量分别有望达355-440GW,195GW,对应新增光伏,风电电站总投资额可达15265-18920亿元,11865亿元,其中整县推进申报676县,预估投资规模达150GW以上,投资额或达6450亿元。

　　研报续指，公司控股股东水发集团为山东省属一级国有独资企业,已具备水利,农业,环保三大省级平台和清洁能源产业集群,叠加国企背书,政府端项目推进顺畅。EPC业务方面,水发集团目前签约整县推进项目63个,预计规模可达12.6GW,水发兴业能源作为其旗下从事清洁能源业务的上市公司,后续或承接集团项目建设工作；水发兴业能源自身已与山东省12个区,县政府进行对接,初步达成整县推进意向；运营业务方面,水发兴业能源规划十四五末实现累计装机20GW,其中整合水发集团优势资源,导入上市公司装机规模或达12GW。

　　天风指出，“十四五”期间,受“双碳”目标及相关政策驱动影响,目标公司将以绿色建筑及新能源业务为主,公司背靠水发集团,经营状况不断向好,预计公司21-23年EPS0.08/0.16/0.30元(EPS0.10/0.19/0.37港元),对应22/23年PE为8.63/4.46倍,当前可比公司22/23年Wind一致预期PE均值为9.20/7.58倍,考虑到公司未来绿色建筑+风光EPC+绿电运营三大主线突出,业绩增长迅速,给予22年PE12x,对应目标价1.92元(2.35港元)。首次覆盖,给予“买入”评级。