券商聚焦瑞信上调百威亚太(01876)至“跑赢大市”评级 料最糟时刻已过

　　凤凰网港股|瑞信发研报指，在2021年股价下跌21%之后，百威亚太估值低于上市以来平均水平。这令该行相信其大多数负面因素均已被消化。鉴于疫情影响减弱，公司中国业务可能在2021年第四季度录得环比改善，并料韩国市场则应受益于较低基数，尽管2021年12月社会管控再次加强。

　　瑞信预计，2021年中国市场Blue Girl/Corona销量提升20-30%，而Hoegaarden销量增长更劲，该行认为此三项品牌均是在价格点上增长最快的品牌。就中期而言，该行预计百威高端和超高端业务在2021-23年在中国销量CAGR约为10%，这将推动同期EBITDA/纯利CAGR分别达到11%/16%。

　　随着2021年11月核心及部分产品价格上涨，该行相信百威在2021年12月将一些高端/超高端品牌价格按低个位数百分比进行提升，料全球采购网络、运营改进和其他成本计划应能减轻成本压力。瑞信维持该股目标价23.50港元，将评级从中性升至跑赢大市，因该行认为最糟时刻可能已经过去。