券商聚焦招证予港华燃气(01083)、昆仑能源(00135)为行业首选 指近期液化天然气价格趋势正向发展

　　凤凰网港股|招商证券(600999)(香港)发研报指，国内液化天然气出厂价格降温,最新现货价格从11月中旬的峰值7,871元人民币/吨回落至5,012元人民币/吨(即下跌36%),比去年同期水平低9%.该行重申,之前的液化天然气价格高企的可持续性低,因为该行认为这存在一定程度的投机,同时也受到将于3月底结束的季节性供暖需求所推动.海外液化天然气价格走势类似,亨利港液化天然气现货价格自12月初以来下跌16%,至3.59美元/百万英热单位；同期,国家平衡点(英国)液化天然气现货价格暴跌46%,至约17美元/百万英热单位。

　　根据国家发改委的数据,随着高基数效应的显现,11月国内天然气消费量增长减慢,同比增长6.9%(10月同比增长8.8%,9月同比增长10.5%),带动21年前11个月天然气消费量同比增长14.5%(21年前10个月同比增长15.4%).进口量保持快速增长势头(11月进口量同比增长16.8%；21年前11个月进口量同比增长21.8%),将整体进口依赖度从2020年的43%提升至45%(即总进口量除以总消费量)。

　　研报续指，香港上市的燃气公司的一个月平均回报率为+7.4%,而恒生指数为-2.1%。该行对该行业的近期表现持乐观态度,因为最近液化天然气价格的下降趋势再次证实了该行的观点,即预计自21年四季度以来城市燃气运营商的销气毛差压力正在缓解。该行建议投资者继续投资具有积极并购战略和/或在其他新业务领域实现多元化增长的城市燃气运营商。行业首选：港华燃气(1083HK,目标价：10.2港元)和昆仑能源(135HK,目标价：10港元)。

　　风险：1)经济放缓拖累了天然气消费增长；2)高气价持续比预期长,导致销气毛差下行压力持续；3)房地产开发显着放缓导致新接驳急剧下降。