B.Duck母公司德盈控股通过港交所聆讯，潮玩“前辈”小黄鸭创千万收入

　　据港交所12月28日披露，德盈控股国际有限公司（下称“德盈控股”）通过港交所上市聆光大证券(601788)担任独家保荐人。

　　在Z世代逐渐成为主流消费群体的当下，潮流属性大行其道，IP价值愈发被市场所重视，在此背景下，拥有“B.Duck”品牌的德盈控股冲击港交所上市，引起市场各方的重点关注。

　　作者 | Arti  编辑 | Echo

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　　中国第二大原创IP，全球拥有超千万粉丝

　　在潮玩IP领域，小黄鸭B.Duck的经典形象如今已经全面渗透在消费者的生活中。

　　据了解，小黄鸭起源于1992年，一搜自中国出发前往美国的货船在途中遭遇暴风雨，一只装满小黄鸭的集装箱破裂，28800只小黄鸭意外落水，开始了属于它们的奇幻漂流。

　　一段时间后，小黄鸭陆续在各个国家的海岸线上出现，它们在所到之处收获了当地的忠实粉丝，小黄鸭的形象也成功被各年龄段人们所熟知。

　　2005年，受到“小黄鸭漂流事件”启发，德盈控股创始人、香港设计师许夏林创作了小黄鸭“B.Duck”的形象，也让这个小黄鸭形象成为国内一众原创IP的“前辈”。

　　B.Duck凭借其可爱的形象、较高的辨识度直到今天仍广受欢迎。如今，B.Duck已成为中国第二大原创IP，德盈控股也依靠小黄鸭品牌积累了一批粘性高的忠实粉丝。

　　据招股书数据显示，B.Duck家族获得超过1050万世界各地粉丝订阅或关注。（其中微博关注数超360万，天猫关注数超350万，Facebook关注数超100万，唯品会关注数超90万），相关内容观看次数累计超过7.4亿次。

　　德盈控股的业务包括横跨多个渠道创建、设计及授权自创、自有及标志性的B.Duck家族角色，以及就该等角色进行品牌管理及营销。知识产权及品牌为其业务核心。德盈控股开创及定立风格指引，将B.Duck家族角色及品牌授权予被授权商，为这些提供产品设计应用服务，被授权商可在多种产品上使用公司的角色，包括家居生活、服装、服饰及婴幼儿个人护理等。

　　从2011年开始，德盈控股进行IP授权业务，现在小黄鸭在国内外拥有逾2.5万个SKU，同时，B.Duck也在时下流行的手游和国潮等全新领域进行IP联名推广，与300余家优质授权商达成深度合作。

　　自B.Duck在市场风靡以来，德盈控股已创作出其他25个角色，即B.Duck的家族成员及朋友，包括但不限于Buffy、B.Duck Baby、Dong Duck及Bath’N Duck。B.Duck家族角色乃根据“Be Playful”的理念而设计以吸引大量不同地区及人口结构的消费者，其庞大的角色IP组合也因此吸引了国企华侨城(3366.HK)子公司入股约9.5%。此前两家公司已在南京华侨城合作开设以B.Duck为主题的游乐园园区，未来两者将继续加强合作，共同开展实景娱乐业务，可望进一步强化德盈的IP授权业务，长远带来巨大想像空间。

　　于2015年，德盈控股在天猫开设首间在线旗舰店。继成功开设该旗舰店后扩展至其他电子商务平台，包括京东、唯品会及HKTVmall，以提供自家产品，让客户能够于在线付款，而产品能够直接运送至客户。

　　净利稳步增长，行业增速放量市场大有可为

　　根据聆讯后资料显示，德盈控股在2018年至2020年的收入分别为2.01亿港元、2.43亿港元和2.34亿港元，净利润分别为986.2万港元、2410.2万港元和5454.8万港元，经调整后的净利润分别为1397.4万港元、3285.6万港元和5983.6万港元。

　　据招股书披露，2020年角色授权业务收入因被授权商支付更多授权金而增加，但碍于电子商务及其他业务收益受疫情爆发影响，年内收益录得轻微下降。尽管如此，得益于成本端的有效控制，公司的净利润仍然实现稳步增长，数据亮眼。

　　值得注意的是，截至2021年前六个月德盈控股收入为1.24亿港元，同比增长33.3%；2021前六个月公司经调整净利润为2560.6万港元，同比增长80.0%。

　　具体来看，B.Duck小黄鸭的吸金能力相当强劲，在2018年至2020年分别实现收入5389.2万港元、6155.5万港元、7503.5万港元，分别占到同期角色授权业务收入的84.4%、75.4%、76.5%。

　　截至2021年前六个月B.Duck品牌收入达4342.3万港元，同比增长62.5%，占同期角色授权业务收入的73.6%，对2020年前六个月占比来说有所下降，也说明了德盈控股的多元化IP矩阵正在稳步推进。

　　目前德盈控股所处的角色授权和电子商务赛道均仍处于增长趋势中，后市值得期待。

　　由角色授权业务来看，招股书显示，德盈控股的这部分收入主要来源于中国内地及香港地区。据弗若斯特沙利文报告显示，2016年-2020年该区域的角色授权商品零售额由393亿港元增长至404亿港元，复合年增长率约为0.7%，并有望在2025年提升至605亿港元，预计2021年-2025年复合年增长率达到7.6%。横向对比亚太区域其他国家，中国内地及香港的角色授权商品零售额增速有望超过日本，而后者在2016年-2020年是亚太区增速最快的地区。

　　据招股书披露，目前Z世代正在重塑中国消费市场的前景，而该群体相比于前代人明显更受电影、游戏、漫画及其他数码娱乐吸引及影响，因而在角色知识产权授权商品、内容或服务上的支出更多，而他们也成为了该区域角色授权市场增长的主要驱动力之一。

　　针对Z世代群体，德盈控股在传统优势的基础上，除了上文提到的角色外，公司预计还将推出诸多有关联性的IP以扩大市场。

　　同时，中国知识产权产品电子商务市场的增势也不逊色。据弗若斯特沙利文报告，中国的授权商品电子商务市场由2016年的171亿港元增长至2020年的303亿港元，复合年增长率约为15.4%，预计2025年将增长至650亿港元，2021年-2025年复合年增长率约为14.9%。

　　其中，与德盈控股高相关度的角色知识产权授权商品电子商务市场将由2016年的117亿港元增长至2020年的164亿港元，复合年增长率为8.8%；并预计将在2025年增长至318亿港元，2021年-2025年复合年增长率约为14.9%，增速亦有所放大。

　　由此可见，德盈控股在现有IP的优势基础上，多元化拓展的脚步并未停滞，公司所处行业规模持续扩大的过程中，天花板远远未被触及，并且随着市场整体审美水平的提升，艺术元素也在日常生活场景和商业场景中频频出现，IP概念的火热推动市场发展，德盈控股作为参与者之一受益明显。

　　开拓性出海发展、多元化IP助力，上市后值得期待

　　据了解，德盈控股本次募资用途主要用在以下几方面：其一是在上海建立旗舰店，综合考虑上海的地理优势，公司拟在2022年底前于上海的核心商业区设立第一个以B.Duck家族角色的自营旗舰店，建筑面约1500平方米。

　　第二是与其他流行品牌展开知识产权合作。公司预期2022下半年或2023上半年开展合作，预期与合作伙伴共同开发约45个SKU，涵盖多个种类产品（如服装、袋及行李箱以及生活用品）。

　　另外，公司将投资在海外市场建立办事处。由于大量的粉丝来自东南亚地区，公司相信该区域有很大扩张潜力，将在印尼、马来西亚及泰国建立办事处。同时，公司将建立粉丝平台，公司拟以微信小程序的形成推出粉丝平台，至少吸引4000万名粉丝注册。

　　IP变现，创新至上。炙手可热的赛道正在迎来更多新老玩家，而电商平台的介入，以及各路资本的参与，无疑会推动潮玩市场的热度更上一层楼。德盈控股凭借B.Duck品牌的先发优势占领市场，优质的IP属性让其产品迅速区别于其他竞品，后续的多元化IP线及产品拓展也让德盈控股在全年龄段人群中的认知度不断提升。

　　今日观察到德盈控股已成功通过港交所聆公司的股份很快可于港交所主板正式开始交易。B.Duck小黄鸭也将接受资本市场的考验，火热的潮玩赛道、开拓性的出海发展规划以及未来对IP的多元性发展，德盈控股在上市后的表现让我们拭目以待。