汽车轻量化新突破丨搭上电动车一体化车身潮流，文灿股份后劲如何？

　　2021年是新能源汽车真正走入公众视野的一年，11月国内新能源车零售渗透率达20.8%，超出市场预期。

　　而特斯拉、蔚来等国内外造车新势力则掀起了汽车轻量化趋势的潮流，接连落地的大型一体化车身车型也不断向市场释放出突破传统技术和观念的“黑科技”：减轻重量、减少部件、降低成本，将电动车革命推向了又一个新高度。

　　财华社认为，当前汽车轻量化正在新能源汽车市场中的下一个风口逐渐成型，造车新势力在未来数年内还难以在材料、工艺和模具等技术方面能实现突破和产品自给，将会留给汽车轻量化产品相关供应商一条广阔的新赛道。

　　财华社统计的几家有代表性汽车轻量化概念股，股价在近半年均有不同程度的上涨。其中，【文灿股份(603348)、股吧】(603348)(603348.SH)累计涨幅超过80%，广东鸿图(002101)(002101.SZ)、豪美新材(002988.SZ)和旭升股份(603305)(603305.SH)等股也都获得双位数增幅。

　　显然，在汽车轻量化概念股中，市场资金更青睐文灿股份。那么，在电动车领航的轻量化市场潮流中，文灿股份未来能否成为轻量化领域的另一个“宁德时代(300750)”？

　　轻量化产品布局最早的企业

　　1998年，文灿股份在中国铝材之都——佛山成立。铝材产业发达的佛山南海地区，也为文灿股份日后涉足铝合金压铸件带来了环境基础。

　　成立伊始，文灿股份只是一家小作坊，给小型家用电器厂做低档零件的压铸加工，同时也生产汽车后视镜。

　　2011年，正值国内汽车市场蓬勃发展的阶段，有压铸经验的文灿股份不满足于低档汽车零部件压铸件的“一分三亩地”中，开始加大投入做车身结构件、汽车变速箱、底盘系统等附加值更高的高等压铸件。为此，文灿股份还赴江苏南通开设了8000吨的压铸生产线，为订单做准备。后来又在长三角和京津冀地区布局多个生产基地。

　　2013年，文灿股份成功为奔驰试制汽车轻量化结构件，加入了奔驰的“朋友圈”，同时公司还开发了大众、长城汽车等整车厂商，成为这些车企的一级供应商。

　　2014年，对于文灿股份来说是大转折的一年。当年，文灿股份研发的车身轻量化结构件成功批量生产并向特斯拉和奔驰供应，成为国内最早进入车身轻量化结构件领域的企业，比广东鸿图还早了两年。而当前，国内真正在车身结构件方面具有铸件生产能力的只有文灿股份、拓普集团(601689)(601689.SH)和【宜安科技(300328)、股吧】(300328)(300328.SZ)。

　　此外，文灿股份还为大众、邦奇(PUNCH)等车企和零部件厂商供应变速箱系统零件、发动机系统零件等产品。

　　在2020年完成收购法国百炼集团后，文灿股份的铝合金压铸件产品组合也更加完善，包括发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。除了未涉及内饰产品，文灿股份的产品囊括了所有的汽车轻量化品种，这也让文灿股份成为A股汽车零部件市场中轻量化产品最为丰富的企业。

　　汽车轻量化产品具有较高的技术壁垒，需要在材料、设计和工艺方面有成熟的技术积累。特别是文灿股份的优势产品车身结构件方面，对强度、延伸率、可焊接性都有着极高要求，材料制备、压铸难度非常大。尤其是文灿股份具有的高真空压铸工艺，在国内有该工艺的企业不多，所以该产品毛利率也较高。

　　抢滩电动车市场蛋糕，涉足一体化车身技术

　　在2014年电动车汽车市场还未爆发时，文灿股份就已在汽车轻量化产品领域有所布局。无论公司当时是为了拓展传统燃油车市场还是为后来电动车市场打下基础，当下轻量化产品因电动车而诞生出的新赛道，对于文灿股份来说至少具备了“天时”、“地利”以及自身的先发优势。

　　除了一些传统燃油车型需要用到轻量化产品外，轻量化同样对电动车(包括插电式混合动力车)有良好的节能效果。数据显示，减重10%和15%分别可以达到6.3%和9.5%的电能消耗，意味着轻量化对提升电动车续航有重要意义。

　　目前，在汽车轻量化领域引领行业主要是特斯拉和蔚来这两家造车新势力。此外，比亚迪(002594)、广汽、吉利等传统车企亦纷纷加码轻量化布局，不断推出含有轻量化设计的车型。

　　在这种背景下，以铝合金压铸车身结构件和底盘轻量化件为主的轻量化市场需求也持续旺盛。国际铝业协会数据显示，目前铝合金车身结构件在纯电动汽车中渗透率仅为8%，相比于动力系统高达90%的铝渗透率，很明显车身结构件产品面对的是一片蓝海市场。

　　文灿股份2013年和2014年先后拿下奔驰和特斯拉的订单后，在传统燃油车和电动车领域具有标杆效应的两大车企也让文灿股份后续拓展电动车客户顺畅了许多。

　　2016年开始，文灿股份与蔚来合作，2018年向蔚来批量供应车身结构件；

　　2020年，供应小鹏汽车(09868.HK)的铝合金车身结构件产品开始量产，同年也为广汽新能源供应相关产品；

　　2021年，成功向理想汽车(02015.HK)提供车身结构件等产品。

　　不难看出，文灿股份的客户结构近两年来发生了很大的转变，由传统燃油车厂商逐渐向造车新势力靠拢。对于这些新能源汽车客户，文灿股份的订单主要是车身结构件，变速箱系统和底盘系统也有少许，而发动机系统、制动系统则主要还是靠老客户的订单维持增长。

　　文灿股份搭上了电动车轻量化快车后，客户结构也日益朝着电动车客户方向转变。2014年刚进入文灿股份的特斯拉，在2015年就成为了文灿股份的第二大客户；2017年，特斯拉和蔚来位列文灿股份前五大客户名单，两者为文灿股份带来的收入比重为7.59%。

　　2021年上半年，文灿股份来自新能源汽车客户的收入比重进一步提升至13.33%，收入同比增幅高达166%。除了汽车市场“缺芯”情况缓解带来的订单复苏，新能源汽车客户的扩充也是不可忽视的一环。

　　文灿股份对电动车客户销售的产品主要是车身结构件，那该产品的收益情况如何？

　　上图所示，2016年以来，得益于电动车客户的持续扩充，文灿股份来自车身结构件的收入呈飙升态势，占总营收比重也加速提升。2021年上半年，来自车身结构件的收入为2.43亿元，占主营业务收入的比重为12.06%，同比增长82.54%。

　　而从近期的动作看，文灿股份并不满足于此。文灿股份的野心是：紧随特斯拉的脚步，探索市场空缺但空间庞大的大型一体化车身结构件市场。

　　在2020年下半年，文灿股份开始研发材料、模具、设备等方面进行大型一体化车身结构件产品。同时，文灿股份还盯上了压铸机龙头企业力劲科技(00558.HK)。

　　力劲科技也是特斯拉的供应商，为特斯拉和蔚来等造车新势力提供压铸机产品，近年来乘上新能源之风后股价也开启了上升通道。今年5月，文灿股份向力劲科技采购了包括6000T在内的7台大型压铸机，用于研发及生产车身结构件、一体化电池盒托盘、电机壳、变速箱壳体等。

　　那什么是一体化压铸车身？

　　一体化压铸车身是轻量化技术的升级，将多个零件的复杂结构变为只使用一个零件，从而使得车身结构大幅简化，同时实现汽车组装效率大幅提升。目前特斯拉在一体化压铸上走在前列，Model3的后车身结构从70个部件变为ModelY的2个部件，最终将变为1个部件。

　　无独有偶，蔚来也对一体化车身情有独钟。近日，蔚来发布了旗下最便宜车型“电动轿跑eT5”，该车型采用了四活塞铝合金一体式铸造卡钳，其中就涉及到一体压铸。

　　另外有消息称，目前已经有包括小鹏在内的六家中国车企打算采用类似的铸造设备来生产自家车型。

　　特斯拉采用一体货压铸法生产的Model3车体已初步验证了一体化压铸的可行性，长期来看具备了成本优势和为汽车减重的优势，一体化压铸有望成为未来发展趋势。

　　除了文灿股份外，【华达科技(603358)、股吧】(603358)(603358.SH)也正对该技术虎视眈眈，正在与业内一体化压铸工艺厂商进行接触洽谈，目前也尚未有其他汽车零部件厂商有相关的业务布局。所以在汽车零部件市场中，具备技术和产业资源优势的文灿股份目前还算是走在一体化压铸技术最前沿的企业。

　　特斯拉的一体化压铸尽管是尝试，但已经有一种颠复传统汽车制造工艺的气势。未来的新能源汽车时代，特斯拉和蔚来等造车新势力带头能否加速一体化压铸的普及度，对文灿股份来说是一次赌注，也是值得尝试的二次创业。