华创证券：维持沛嘉医疗-B推荐评级 目标价15.68港元

　　华创证券发布研究报告称，维持沛嘉医疗-B（09996）“推荐”评级，预计21-23年收入1.46/4.98/9.06亿港元，同比增278%/241%/82%；净利润为-3.15/-1.73亿/-0.22亿元，EPS为-0.47/-0.26/-0.03元。根据DCF测算可得合理市值应为261亿元（对应股价为47港元），目标价15.68港元。

　　事件：12月3日，公司发布公告，董事长张一和高级管理层拟在一个星期内增持公司股票，预计增持总金额不超过1，000万港元，且无意在收购后12个月内出售相关股份。

　　华创证券主要观点如下：

　　董事长和高管增持彰显对公司的发展信心。

　　董事长张一和高级管理层拟在一个星期内增持公司股票，预计增持总金额不超过1000万港元，拟增持的股票将作为中期至长期投资，且无意在12个月内出售相关股份。董事长和高管增持彰显对公司的发展信心。

　　一代和二代TAVR产品放量中，三代TAVR进度领先。

　　今年公司TAVR仍保持年初的放量目标，预计出货450套左右，终端植入在300台左右。三代TAVR已进入人体临床，进度领先，有望较大幅度提升瓣膜使用寿命，扩大使用人群从而进一步打开市场空间，预计于24年上市。高分子瓣膜、二/三尖瓣的研发也顺利进行中。

　　神经介入业务高增长，弹簧圈终端认可度提升。

　　今年神经介入业务收入预计会超过1亿元。公司神经介入业务布局全面，取栓支架预计今年底或者22Q1获批，抽吸导管预计22Q2获批。中国神经介入器械市场主要被外资占领，进口替代空间广阔。

　　风险提示：1、TAVR等产品上市放量不达预期；2、新产品研发进度不达预期；3、市场竞争加剧导致产品降价超过预期。