券商聚焦招银重申小米(01810)买入评级 指季绩胜预期且风险回报率具吸引力

　　凤凰网港股|招银国际发研报指，小米(01810)2021年第三季度收入/调整后净利润同比增长8%/25%,比市场预期高出1%/8%,但基本符合招银的预测,主要由于平稳的智能手机增长(同比+0.5%),更强劲的广告(同比+45%)以及智能手机/互联网毛利率达12.8%/73.6%(相较于BBG估计的11.9%/71.6%)。

　　关键要点：1)小米中国线下商店扩张到1万家以上；2)芯片短缺将持续到2022年下半年；3)由于高端智慧手机型号和海外用户增长,互联网收入更加强劲；4)由于物流成本正常化,AIoT毛利率在4Q22有望恢复。招银略微修正了2021-23财年的每股收益,以反映更高的毛利率和芯片短缺对智能手机出货量的影响。

　　招银予该股新目标价为31.34港元,基于相同的26倍2022财年预测市盈率。目前的估值为17.2倍2022财年预测市盈率,接近过去3年平均市盈率低一个标准偏差的16.4倍,招银认为风险回报率很有吸引力。重申"买入"评级。