首席视野廖群：增长势头有所回升

　　凤凰网港股|国家统计局刚公布的10月份经济数据表明，我国经济增长或复苏的势头有所回升。

　　已广为人知的是，由于新冠肺炎疫情的原因，去年各项经济指标的增长速度呈现“先低后高”的态势，则今年这些指标的增长态势必然是“先高后低”，从月度来看便是逐月降低。因而今年要判断经济增长或复苏的势头，仅看经济指标的单月增长速度是不准确甚至会发产生误导的，而应看去、今两年的平均增长速度。下面就来看10月份各项主要经济指标的去、今两年的增长速度。

　　数据显示，10月份去、两年的增长速度，在供给端，规模以上工业增加值和服务业生产指数分别增长5.2%和5.5%，均比9月份加快0.2个百分点；在需求端，所谓的三驾马车，即社会消费品零售总额、固定资产投资（累计）和货物出口分别增长4.6%、3.8%和18.8%，比9月份加快0.6、1和0.4个百分点。

　　可见，与9月份相比，10月份各项主要经济指标的两年平均增速均有所加快，虽然加快的程度有限，但反映经济增长或复苏的势头有所回升。

　　回升的主要原因，一是存在于9月份及整个三季度的一系列政策性市场整顿因素，包括限电、对房地产公司的“三道红线”控制和对互联网平台和教育培训企业的规范等，在10月份有所缓解，整顿措施的力度有所减小，市场对这些措施的反应也从初期的惊慌变得更为理性；二是10月份新冠疫情多点反弹的现象虽仍持续，但较9月及三季度更为受控，人们的适应性也更增强；三是宏观经济政策开始松动，虽未有降准、减息等大的动作，但逆回购和MLF等公开市场操作和融资控制方面都更为宽松，10月末社会融资规模存量和人民币贷款余额分别为189万亿元和310万亿元，较9月末增加1.59 万亿元和7752 元，比去年多增1970亿元和1089亿元，说明了这一点。

　　同时，10月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出场价格（PPI）分别上涨1.5%和13.5%，涨幅比9月份扩大0.8个和2.8个百分点，也从市场角度反映消费和生产等经济活动的热度正在上升。

　　那11和12两个月及四季度的形势将如何呢？回升态势能够保持吗？应该是有希望的。

　　首先，上述政策性市场整顿措施的影响总体上应是暂时的。这些措施部分是短期性的，部分是长期性的但今后会更有选择性和针对性；相关企业及市场对这些措施也将逐步地加以适应，所以对整个经济和市场的影响将呈逐步减退之势。

　　第二，宏观经济政策方面，相信在今后的一个 半月里会视经济增长的势头更为实质性地松动，包括货币政策的降准和财政政策的基础设施投资发力。今年内减息是没有必要的，但降准有必要，应该也有希望，以助经济最后冲刺而实现全年所希望的增长。

　　第三，疫情方面，现在看来没有上半年大家预期的那么乐观，但随着第三针疫苗接种的前景，逐步好转还是可以指望的。从香港与内地正在考虑今年12月有限度和明年2月大规模通关的情况来看，若没有新的病毒变种，疫情对经济的负面影响在近几个月将逐步减小。

　　因而预计，在今年的最后两个月，经济增长势头将继续适度回升，从而今年四季度GDP增长3.7%左右，去、今两年平均增长5.1%左右， 或更松一点增长3.5 – 4.0%，去、今两年平均增长5.0 – 5.2%；今年全年GDP增长8%左右，去、今两年平均增长5.2% 左右，接近于当前我国经济的潜在增长率。

　　本文作者：中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家 廖群