券商聚焦招商证券：十月销量温和改善 短期关注高端智能电动车表现

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)(香港)发研报指，根据中汽协,10月行业销量为233万辆,同比减少9.4%,环比增长12.8%,较19年同期+2.1%,同比降幅收窄得益于缺芯状况略有缓解,但改善程度有限.1-10月累计2,097万辆,同比-9.4%.1)分车型：10月乘用车同比-5%,商用车同比-29.7%,其中重卡同比-61.1%；轿车/SUV/MPV分别同比-2.6%/-6.8%/-7.2%。2)分市场：新能源车10月同比/环比+134.9%/+7.2%,新能源乘用车渗透率18.2%,环比-1.3ppt；国内生产的豪华车批发量同比+12.9%,由负转正体现供给改善,而豪华车零售同比/环比-27%/-11%体现国内疫情扰动；出口同比增长1.1倍,环比+33.8%,再次刷新历史记录,其中新能源车出口爆发式增长。3)分品牌：自主品牌销量同比逆势+9.2%,市占率同比提升6.2ppt至47.5%,为全年新高,德系/日系市占率下滑,美系市占率提升。4)库存：根据流通协会,10月经销商库存系数为1.29(前值1.24),同比下降17.8%,环比上升4.0%,仍处低位,预示较大的补库空间。5)展望：预计供应链持续改善,11月销量维持环比增长,因高基数同比个位数下滑。

　　研报续指，汽车厂家环比持续回暖,明星车型供不应求，具体来看：1)吉利汽车(175HK,买入)：10月销量11万辆,同比/环比-20.3%/+7.4%,其中星越L和几何受供应链扰动,预计11月恢复；领克同比/环比-0.7%/+37.2%,实现强劲反弹,占总销量的比重升至19.5%；吉利品牌终端折扣持续收窄,反映供不应求。

　　2)比亚迪股份(1211HK,买入)：10月销量9万辆,同比/环比+88.4%/+12.3%,连续8个月刷新历史记录,其中新能源乘用车同比+262.9%至8万辆,占比89%,纯电/混插4.1万/3.9万辆,其中秦PlusDMi劲销1.7万辆,汉(EV+DM)1.1万辆,海豚爬坡至6千辆。

　　3)长城汽车(2333HK,买入)：10月销量为11万辆,同比/环比-17.3%/+12.0%,其中欧拉/坦克销售1.3万/1万辆；哈弗初恋/哈弗赤兔/欧拉好猫爬坡至8千/5千/8千辆,玛奇朵首月销售1千辆,哈弗终端折扣环比收窄。

　　4)华晨中国(1114HK,买入)：宝马10月销量5.3万辆,同比+11.7%为下半年以来首次转正,环比+2.2%,3系/5系/X3销售1.4万/1.4万/1.3万辆,3系环比大幅改善,终端折扣谷底小幅反弹,提车周期缩短至1个月.

　　此外，该行认为，广州车展临近以及华为与长安合作的阿维塔E11即将发布,将显着提升市场对高端智能电动车的关注度,成为领先厂家的短期股价催化剂。推荐：1)吉利汽车,关注极氪交付量持续攀升,油电平价混动车明年推出；长城汽车,关注智能电动车品牌沙龙近期首次亮相；比亚迪(002594,股吧),关注DMi系列销售火爆.2)中长线吸纳中升控股(881HK,买入)和福耀玻璃(600660,股吧)(3606HK,买入)。