券商聚焦大和上调瑞声科技(02018)至“买入”评级 料最差时刻已过将迎转折点

　　凤凰网港股|大和发研报指，瑞声第三季收入同比下滑6%（环比降2%）至42亿元人民币(下同)，较该行和市场预期低10-15%。由于疫情复燃和组件短缺，期内毛利率为22.7%(次季为25%)，低于该行和市场预期的26-27%。纯利同比下滑57%(环比降53%)至1.83亿元，较该行和市场预期低50-60%，但符合此前利润预测。公司预计今年末季越南将逐渐消除新冠疫情的不利影响，并料公司明年表现更加，基于更好的产品组合、市场份额及稳定供应链。

　　研报续指，瑞声在汽车领域也存在较好发展机遇，除了光学产品，其声学解决方案还与中国顶级汽车供应商进行合作。该行认为，从长远来看，这可能是公司发展的另一项主要驱动因素。在苹果业务稳定表现的引领下，安卓规格升级、光学贡献的增加和供应链的改善下，大和预计2022年营收将同比增长17%，并料营业利润率从2022-23年的2020-21年的7.9-9.8%恢复到12.3-13.4%，且具有更好的组合和规模效益。

　　大和将瑞声2021-23年盈利预测下调25-28%，并将目标价由52.5港元下调至42.0港元，但将评级由“跑赢大市”升至“买入”。