券商聚焦高盛微削海尔智家(06690)目标价3% 下调2021-25年每股盈测

　　凤凰网港股|高盛发研报指，海尔智家(600690,股吧)近期发布第三季业绩。就纯利表现而言，该行总结要点如下：1)短期需求/增长势头相对稳健。管理层表示，目标在国内/海外（当地货币）市场均录得双位数的增长。2）从长远来看，管理层仍在积极实现其利润率改善目标。3）在国内市场，管理层认为产品组合改善导致的平均售价增长是其主要增长驱动力。4）在海外市场，管理层预计增长将受到市场份额的进一步提升及产品组合改善推动的盈利能力提升。

　　此外，管理层预计，海尔在2021年第四季度的收入将录得稳健的双位数增长(不包括COSMOPlat)，与2021年第三季度相似。从长期来看，管理层仍有信心实现管理层激励计划中概述的利润CAGR达到约15%的目标。在利润率方面，管理层表示，全球利润基本持平，不包括COSMOPlat与海外市场全球利润去整合的影响，在2021年第三季度略有改善。未来，管理层预计效率改进和产品组合改进推动利润率不断提升。

　　考虑到第三季收入基本符合预期，但出现了由于高支出令利润表现不及预期的情况，高盛将2021-25年每股盈测下调了2.6%至5.4%。并将海尔智家A/H股目标价下调至29.0元/32.0港元(此前为30.0元/33.0港元)。维持“中性”评级。