券商聚焦招商证券维持吉利汽车(00175)买入评级 目标价续看40港元

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)(香港)发研报指，吉利汽车发布全球动力科技品牌雷神动力,推出模块化智能混动平台雷神智擎Hi·X,竞争优势非常突出：1)混动专用发动机热效率高达43.32%,为业内最高,最大扭矩,最大功率等参数超过日系竞品71%/41%；2)全球首创3挡DHTPro混动专用变速器,动力平顺性好,“6合1”集成度高；3)节油率高达40%以上,全球领先；4)扩展性强,可以适配HEV/PHEV/REEV等全混动系统；5)未来3年规划车型超过20余款.6)智能化程度高,是行业内首次实现混动系统FOTA。招商证券点评：1)吉利的混动技术大量指标均超越行业,该行试驾体验到动力平顺性表现出色。估计首款车混动版的星越L明年一季度上市,其市场表现将验证竞争力；2)混动重大突破改变公司在新能源车领域的弱势格局,将加快新能源转型步伐。

　　公司发布2025战略目标：1)5年内研发将投入1,500亿元,中国品牌研发投入第一；2)自动驾驶的全栈自研,加快实现智能出行“零事故,零伤亡”。到2025年,实现L4级自动驾驶的商业化,完全掌握L5级自动驾驶。3)5年内推出25款以上全新智能新能源产品.4)总销量365万辆(吉利/极氪为300万/65万辆),保持中国品牌市占率第一,新能源车销量占比将超过40%。5)实现技术出海,2025海外销量达60万辆。6)到2025年吉利将实现全链路减排25%。7)实现100%用户数字化服务。8)EBIT达8%以上,销量规模提升2倍,单车平均收入提升30%.9)发3.5亿股股权,首批激励万名员工,打工人变成合伙人。

　　该行对此点评如下：1)战略目标清晰,研发投入规划比同业高,体现公司核心技术全栈自研,科技化转型的决心,尤其是吉利旗下的芯擎科技明年量产7nm车规级座舱领域SOC芯片的计划,2024年推出5nm高算力自动驾驶芯片(256Tops),公司战略布局超前.2)未来几年公司新能源占比将大幅提升,大幅超过行业路线图的20%渗透率.

　　研报续指，极氪自10月23日开启批量交付至10月31日,历时一周便获得了199辆的交付成绩,表现出向新势力转型的潜力。该行从部分终端渠道调研获悉,极氪目前下单的交货周期已经到了明年5-6月,显示市场需求火爆.该行预计四季度极氪月交付量攀升,芯片供应边际改善带动总销量以及星越L等旗舰车型销量提升,将成为股价催化剂。该行维持中长线逢低吸纳观点,维持买入评级及目标价40.0港元,相当于33x2022EP/E。