券商聚焦招商证券削南航(01055)目标价5%至5.5港元 维持“买入”评级

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)发研报指，南航前三季度收入同比增长20.1%至785亿元人民币,归母净利润亏损61亿元人民币；单三季度,公司收入同比增长2.0%至269亿元人民币,归母净利润亏损14亿元人民币。公司前三季度亏损程度略超该行预期,主要是因为：1)国内疫情扰动市场恢复进程,本有望扭亏为盈的暑期旺季不复存在；2)国际油价的大幅上涨。公司前三季度ASK/RPK分别同比增长14.4%/17.8%,客座率同比增长2个百分点。公司亏损幅度为三大航最低,主要是公司货运业务对利润有贡献。在经营方面,公司目前在北京的航班已全部转向大兴机场,而在明年冬春航季,将把在成都双流机场的航班转向天府机场。

　　考虑到南航受国际线影响在三大航里相对较小,疫情以来南航恢复进度领先三大航。今年国内疫情数次反复,干扰了国内市场的进一步恢复。短期来看,四季度是行业传统淡季,再加上国庆以来各省市的局部疫情反复还未结束,短期市场缺乏催化剂。1月春运到来,但参考今年年初的情况,严格的防疫政策可能再次打断国内市场的恢复。

　　该行下调了公司2021-23年盈利预测,预计分别盈利-72/11/29亿元人民币,基于上调的油价预测和对市场恢复节奏的调整。根据新的盈利预测,寄予1.1x2022EP/B,下调公司目标价5%至5.5港元,维持买入评级。

　　风险：需求不及预期；疫情冲击；油价和汇率大幅波动。