券商聚焦交银削中国平安(02318)目标价13.3%至85港元 料全年新业务价值双位数下降

　　凤凰网港股|交银国际发研报指，2021年前三季度平安归母营运利润同比增长9.2%，好于预期。3季度公司对华夏幸福(600340,股吧)的投资没有增提拨备，预计随着华夏幸福债务重组方案落地，相关减值准备已较为充足。代理人数量加速下滑，新业务价值降幅略超预期，公司预计全年新业务价值同比有双位数降幅。产险综合成本率符合预期。

　　交银预计房地产敞口对公司的负面影响已边际减弱，但是在代理人队伍企稳和结构转型完成之前，新业务价值难以显着回升。偿二代二期将于明年开始实施，核心偿付能力充足率将下降，但仍将显着高于监管要求，不影响公司业务发展和分红。

　　交银下调全年新业务价值预测，预计全年同比下降17%，基于0.9倍21年P/EV，交银将目标价从98港元下调至85港元。当前估值已较为充分体现薄弱的基本面，维持买入评级。