华夏幸福化债方案利好有限，中国平安H股节后首日续跌

　　在节前华夏幸福(600340,股吧)（600340.SH）公布2192亿元偿债计划，“跌跌不休”的中国平安（601318.SH，2318.HK）稍迎利好后，10月4日，港股开市，节后首个交易日遭重挫，恒指收跌2.19%，报24036.37点，而中国平安H股报收51.25港元/股，再跌3.76%。

　　自“踩雷”华夏幸福以来，中国平安一直被该风险事件压制，加上保险行业面临的共同境况，今年以来，中国平安A股跌幅达到43.36%，市值蒸发超过6600亿元。

　　根据中国平安的半年报：2021年上半年，平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。

　　节前最后一个交易日（9月30日），“千呼万唤”的华夏幸福债务重组计划终于对外公布，债务清偿方案显示，其2192亿元金融债务将通过六条路径安排清偿。

　　包括：卖出资产回笼资金约750亿元；出售资产带走金融债务约500亿元；优先类金融债务展期或清偿约352亿元；现金兑付约570亿元金融债务；以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿；剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。

　　值得注意的是，该债务重组计划目前尚未经公司董事会审议，后续也尚需与金融机构债权人委员会进一步沟通，并可能进行调整；涉及的资产处置事项尚未确定收购方，如构成重大资产重组还需要有关部门的批准。

　　对于中国平安来说，华夏幸福的“拆雷”方案，终归是一个利好。

　　在中国平安半年度业绩发布会上，中国平安联席首席执行官、常务副总经理、首席财务官姚波在谈及华夏幸福风险化解情况时曾表示，如果华夏幸福情况好转，拨备可能不用再计提，甚至还有转回的可能。如果情况没有明显好转，或者化债的方案明确之后，平安会再评估是不是需要再进一步增提拨备。

　　不过，连续的市场收跌却透露出投资者的一丝担忧。9月30日，中国平安A股和H股分别收跌1.69%和2.38%。今日，中国平安H股更是继续下跌。

　　目前，平安人寿通过“中国平安人寿保险股份有限公司－分红－个险分红”“中国平安人寿保险股份有限公司－万能－个险万能”“中国平安人寿保险股份有限公司－自有资金”等账户，与平安人寿一致行动人平安资管共计持有华夏幸福985729553股股份，持股比例为25.19%，是华夏幸福的第一大股东。

　　对于华夏幸福来说，偿债之后，未来更重要的是持续经营能力。

　　今年上半年，华夏幸福实现营业收入210.68亿元，同比下降43.63%；归属于上市公司股东的净利润为亏损94.8亿元，同比下降256.37%。

　　对于后续发展，华夏幸福也在公告中表示，公司经过资产及业务重组后，将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务。

　　其中，孔雀城住宅业务板块，多措并举缓解资金压力，有序运营；产业新城业务布局过于集中的问题将明显改善，抵御区域政策和市场风险的能力显着提高。

　　不过，公告中并未提及华夏幸福曾寄予厚望的商业板块。

　　整体来看，无论是化债方案的顺利实施，抑或未来持续经营能力的构建，都还存在着诸多的不确定性。