大和：维持京东物流买入评级 目标价升至37港元

　　大和发布研究报告称，维持京东物流（02618）“买入”评级，预计2022-23年净亏损将下降，主要基于外部客户增长带动收入，部分被外判成本毛利率下降所抵销，目标价由36.5港元升至37港元。

　　大和称，昨日（28日）与京东物流管理层进行了非交易性路演，其中管理层分享了与其综合供应链客户富豪汽车（Volvo）合作的成功案例。该行表示，看到京东物流成功利用Volvo的经验，提供服务予其他原厂设备制造商（OEMs），而集团也开始由模组化及标准化中小企服务取得一些成果，今年上半年的外部客户数目同比增59%，相信此因素会成为推动集团近期股价的主要动力。此外，管理层表示没有因近期限电而出现大型营运中断。

　　另外，虽然采取以收入增长为导向的策略，管理层对获得规模经济有信心；目标是在规模建立后，毛利率可达到双位数字，到2024年净利润率达1.5%至2.5%。集团已开始在其综合供应链服务下，对外开放其智能物流技术服务，相信集团可将市场领先的智能物流技术变现，并创造额外收入，不过管理层指该业务仍处于早期阶段。