交银国际：中集安瑞科重申买入评级 目标价15.20港元

　　中集安瑞科 21 年上半年净利润同比增长 77.5%至 3.83 亿元人民币（下同），远超我们预期 31%。液态食品分部毛利较预期好，带动总体毛利同比增长56%，比我们的预测高出 13%。随着产品广泛渗透到氢经济的储运和应用领域，我们预计公司的氢产品收入将增长 13 倍，从 2021 年的 2.52 亿元达到 2025 年 35 亿元，占总收入的30%以上。

　　我们把 2021-23 年每股收益预测上调 15-27%，以反映上半年整体收入增长，以及氢能产品的贡献。

　　我们改用分部加总估值法，将目标价从 8.37 港元上调到 15.20 港元，其中42%来自氢能产品，并预期公司对氢能产品订单的更新将持续促进重估。重申买入。