券商聚焦国泰君安：集运市场\"紊乱\"短期仍将继续 维持集运行业\"中性\"评级

　　凤凰网港股|国泰君安发研报指，近两周，欧美航线运价出现小幅震荡。与此同时，集运公司的业绩，释放出巨大的弹性。【中远海控(601919)、股吧】(601919,股吧)预计2021Q2单季净利达216亿元，估算净利率创历史记录。

　　该行称，美线维持高增长，欧线亦现小幅增长。需求端"意外"高增长，是本轮集运景气周期的起源。另外，供给端“瓶颈”的持续时间，将决定景气周期的持续时间。港口拥堵，是本轮集运景气周期的主要供给瓶颈。

　　该行此前将2020年集运市场高潮迭起的上涨，划分为"替代-补库-紊乱"三个阶段。该行认为，"紊乱"是一个有效运力下降的阶段性现象，终将随着供应链效率恢复，或需求回落而结束。目前市场对2021年集运公司业绩预期乐观充分，也普遍理性预期2022年逐步回归新常态。从历史来看，投资者预期变化往往先于周期拐点。考虑市场预期与风险收益比，维持集运行业"中性"评级。

　　风险提示：反垄断风险、新船订单风险，经济波动风险。