券商聚焦交银削美团(03690)目标价13.2%至342港元 维持“买入”评级
摘要: 凤凰网港股|交银国际发研报指,该行预计美团2季度总收入同比增74%至431亿元人民币(下同),其中外卖/到店酒旅/新业务分别增长55%/90%/111%,对比市场一致预期的426亿元。
凤凰网港股|交银国际发研报指,该行预计美团2季度总收入同比增74%至431亿元人民币(下同),其中外卖/到店酒旅/新业务分别增长55%/90%/111%,对比市场一致预期的426亿元。该行预计调整后亏损46亿元,对比市场预期的38.7亿元亏损。
交银估计2季度外卖日单量3750万单,变现率13.7%,单均盈利0.6元,利润率9%。6月份美团/点评APPMAU较1季度提升,DAU/MAU活跃度增至25%,显示多业务线的拉新促活成果。该行预计2季度新业务亏损104亿元,其中75亿元来自优选,单均亏损3.35元。
该行估算了骑手社保成本,预期短期工伤责任险先落地,中长期仍需更多政策指引,但多种变现策略及规模化效应仍为外卖盈利带来机会。
基于SOTP,该行下调目标价到342港元(原394港元),对应2021/22年市销率16倍/10倍,维持买入。下行风险:监管趋严,新用户获取难度大。
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