中金公司：天伦燃气维持跑赢行业评级 目标价10港元

　　中金公司发布天伦燃气（01600）最新研报，维持公司“跑赢行业”评级，给予目标价10.0港币。该行认为【珠海港(000507)、股吧】(000507,股吧)近期入股天伦燃气的事件预计将会带来持续的协同效应，帮助天伦燃气树立天然气业务城市和乡村双管齐下，传统能源和新能源共同发展的未来战略方向。

　　该行提及，珠海港为珠海国资委下属企业，并且近年来持续发力新能源布局包括天然气、光伏、风电等领域（比如今年收购的专注于光伏玻璃和BIPV的【秀强股份(300160)、股吧】(300160,股吧)），并且在珠海本地运营城市燃气项目，珠海港入股对于天伦燃气是积极的利好。针对近期河南突发的强降雨事件，中金认为，天伦燃气虽立足于河南，但本次降雨事件未对公司的项目和供气产生影响，运营仍然照常且未受到中断。

　　中金表示，公司发布FY20的环境、社会和管治（ESG）报告各指标持续改善，有望带来估值持续改善。报告显示，公司运营及代输共分销天然气22.8亿立方米，相当于替代约303.27万吨标煤消耗；公司自身能源消耗密度6.76兆瓦时/百万人民币收入，较上一年度9.91兆瓦时/百万人民币收入明显下降，显着低于同业上市公司评价水平；温室气体排放密度3.5吨二氧化碳/百万人民币收入（较FY19年5.74吨二氧化碳/百万人民币及FY18年8.01吨二氧化碳/百万人民币有所下降），同样低于同业上市公司平均水平。

　　中金预计1H21气量高增速为亮点，同比增长30%以上，超出行业平均水平，其中内生式气量增长接近20%，新并购的三个项目靖远、大通、互助预计带来超过10%的增速。